股票配资开户 独家!数字江恩:双循环视角下理解GDP增速5.3%的含金量,二季度配合"大杀器"或孕育出真正长牛
发布日期:2024-06-14 10:08    点击次数:98

  一季度经济成绩单出炉,GDP达到了29.6万亿,同比增长5.3%,比券商此前普遍预计增速5%更快。

  细分项目下,工业增加值同比增长6.1%,特别是高技术制造也增长加快。比如充电桩、3D打印设备、电子元件产品产量同比分别增长41.7%、40.6%、39.5%。服务业增加值同比增长5.0%,今年以来服务业呈现了加快恢复态势。一季度社会消费品同比增加4.7%,其中网上零售同比增长12.4%。一季度进出口规模首次超过10万亿,其中民营企业进出口增长10.7%,占进出口总额54.3%

  当然,也并不是所有经济数据都是增长的,房地产投资同比下滑9.5%;以万科为代表的房企消息不断。

  外部情况来看,黄金白银等传统贵金属,和别的大宗商品普遍上涨。

  经济数据非常清晰,但大家亲身感受到的冷热并不均匀,部分人的感受甚至区别非常大,以至于怀疑数据的真实性。和讯投研中心研究员数字江恩试着给大家解读一下一季度的经济数据,并根据一季度经济数据来展望一下我们二季度经济前景和A股走势。

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  关于经济上,近年来频次最高的词,一定是双循环。也就是内循环加外循环。经济数据的分析离不开这个双循环的模型。

  首先来看外循环,一季度货物进出口同比增长5%,略低于GDP增速5.3%。其中机电产品出口增长6%,占出口总额比重为59.2%。其中对共建一带一路国家进出口增长5.5%,占进出口总额的比重为47.4%。

  从数据来看,很明确,我们在产业升级上的进步,终于映射进了经济数据,高科技、高附加值的机电产品,代替了传统劳动密集型产品,并且占比远超一半,接近六成。这个数据其实也是大家对经济感觉冷热不匀的核心原因。劳动密集型产品,惠及大多数劳动者,大家都能享受进出口数据增长的红利,感觉经济很好。而高科技、高附加值产品,相应的从业者是要少得多的,惠及少部分人,所以少部分人感觉爆棚,而跌落的劳动密集型产品出口使得原来从事这部分工作的劳动者感觉如同寒冬。

  同时,占近半壁江山的共建一带一路国家进出口增长5.5%,则之外的国家增长正常就低于平均值5%了。这也显示在脱钩断链的大环境下,来自传统西方国家的出口数据在萎缩,同时进口数据也在萎缩。出口在于”贸易战”的限制,而进口在于”科技战”的限制,很多我们以前能买到的产品现在不卖给我们了。

  机电产品来看,无论是新能源汽车、锂电池,还是光伏产品,我们都全产业链环节领先,有无可替代的优势。机电产品的产业链垂下,本可以惠及更多劳动者,但是由于贸易战,很多产品不得不国外贴牌,比如东南亚、墨西哥等国家,这些原本可以属于我们的工作岗位,不得不外流。这是新增长的高科技、高附加值的产品,其分配机制不能在国内展开的又一主要原因。这些不利因素在可预见的24年时间内,都不会改变。

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  外循环也有三大有利因素。其一,共建一带一路国家,朋友越来越多,市场越来越多,这一块市场是明显增长的,并且依然有增长空间。其二,经济上库存周期一般为3年,即库存激增——去库存——库存激增,这个循环一般来说是3年,划分过来,库存增加一年半时间,然后减少库存再花去一年半时间。21年疫情,外部开始大量订单并增加库存,这个时间大约在22年6月结束。其后一年半便是现在,共振世界地缘热点事件不断,补库存的需求大增,并且正常都要持续一年半时间。从这点来说,对外循环是大利。其三,我们的新三样,全产业链无敌的优势,没有人能在同等性能上,成本比我们更低。

  内循环来看,对比各项细分数据和GDP增速5.3%的快慢,增速更高的有工业、部分服务业、网上消费,增速低于GDP的有房地产投资、农业、消费品价格。

  工业内部来看,制造业增长6.7%,电力、热力、燃气及水生产等公用事业增长6.9%,高技术制造也增加值增长7.5%。其中最快的为充电桩、3D打印设备、电子元器件,增长分别为41.7%、40.6%、39.5%。由数据可以看出,工业增长的主要力量来自于公用事业和高端制造,其余部分显然就没有如此亮眼,甚至略有降低。这其余部分,便是寒意的由来。

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  房地产投资是明显萎缩的,房地产投资同比下滑9.5%,并且伴有万科的各种声音。今年对地产的雷来说,大家不用过于紧张。大雷去年就都爆出来了,今年会有相对较小的问题不断的爆出了,但要和去年的大雷相比,那规模就小得多了。房地产不是今年才跌的,但今年将看基本止跌,这个止跌难以是V型结构,正常都是L型结构,那个横还会微微下垂,用时间来换取问题的解决。现在对房地产的期望,不是增长,是不拖累或只是微微拖累经济。

  房地产这个长产业链行业的负增长,便是很多人觉得钱难挣的主要原因。挣钱难了,花钱就更节约了,这是网上消费大增和居民消费价格总体平稳,部分甚至明显降低的主要原因。

  部分服务业增长强于GDP增长的,主要是租赁和商务服务业、交通运输、仓储和邮政业、住宿和餐营业、批发和零售业。这里一部分是网上消费对应的物流运输,一部分是老龄人口旅游热,当然也有一部分的消费恢复。

  总的来说,就看居民消费价格,便能知道内需不足。对应这个消费不足,一方面提出了设备更新和以旧换新来刺激工业品的消费。另一方面,还需要降息来化债,以刺激经济。前者我们占据主动地位,而后者必须看美联储何时降息,这不是我们能做主的。从目前基本信息来看,美联储要降息至少也要到年中,甚至更晚一些。从这点来说,二季度中,内循环这一块主要还是以国内政策为依托,熬为主。

  外部的大宗涨价问题,很大一部分并不是来自经济向好、需求旺盛所产生的涨价,而是对紧张地缘局势的避险性需求。这个因素在可预期的将来都不会消失,只会看事件的影响阶段性紧张或阶段性缓和。

  综合经济运行状况来看,对金融市场二季度运行状况的判断,那便是2635第一条腿反弹后,等待第二条腿落地,并且最好共振美联储的降息。这个过程中肯定需要熬,但其中业绩能有明显增加的行业会稍微好些。所谓稍微好些,那就是跌的时候跌得少些,而反弹的时候涨得多些。从一季度的经济数据来看,资源能源,银行,CPO,部分药企、新三样,和电力、天然气、自来水、电力、电信运营商、公共交通等公用事业等行业的业绩增长会比较容易实现。

  第二季度,金融市场的核心便是不发生危机,平稳完成第二条腿。这样将会配合我们国九条的战略性”大杀器”,孕育出真正的长牛大机会。这个机会值得所有市场参与者期待。



 
 


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